文｜巨潮 WAVE足交 porn，作家 | 老鱼儿，剪辑｜杨旭然

3 月 20 日，*ST 旭蓝股价不出不测再次一字跌停收盘，收货结合四个跌停的同期，也让我方的股价结合 13 个来回日面值低于 1 元。

以此测算，假使而后 7 个来回日 *ST 旭蓝每天涨停，公司股价也回不到 1 元。这意味着，*ST 旭蓝一经提前锁定了面值退市。

而在这个四个跌停之前，*ST 旭蓝股价有结合三个涨停，浮现出反弹的征兆。可 3 月 17 日，ST 旭蓝（东旭蓝天）发布公告，称公司骨子约束东说念主李兆廷因涉嫌信息涌现违法违纪，于 2025 年 3 月 15 日收到证监会下发的《立案陈诉书》。凭证《中华东说念主民共和国证券法》《中华东说念主民共和国行政处罚法》等法律法例，证监会决定对李兆廷立案。

音信一出，*ST 旭蓝的投资者们倏得再次跌入地狱，而这种情况对于"东旭系"的投资者来说，一经并不独特了：

*ST 旭蓝股价发扬（自 2015 年 4 月 -2024 年 12 月）

2024 年 5 月 8 日，因未在规如期限内涌现 2023 年年报，ST 旭蓝偏激控股鼓舞东旭集团被证监会立案造访；

2024 年 8 月 14 日，"东旭系三驾马车"中的"最强马车"—— ST 旭电（东旭光电）一经被强制退市。

2024 年 9 月 6 日，因涉嫌信息涌现违法违纪，ST 旭蓝偏激控股鼓舞东旭集团再度被证监会立案造访。

如今，*ST 旭蓝基本一经预定了退市的运说念。不错说，"东旭系"的掌门东说念主、也曾的石家庄首富李兆廷，一经绝对失去赈济公司的能力。

01 崩盘

如今，东旭蓝天的物换星移，一眼望去，满满都是一年前东旭光电的影子。

最初是在面值上。

2025 年 3 月 17 日，ST 旭蓝发布了公司股票存在可能因股价低于面值被远离上市的第二次风险提醒公告。公告称，公司股票收盘价钱一经结合十个来回日均低于 1 元。

凭证相干端正，结合 20 个来回日的股票收盘价均低于 1 元，深交所将远离其股票上市来回。

8 个月之前，东旭光电也碰到了同样的处境。2024 年 7 月 18 日，ST 旭电发布了风险提醒公告称，公司 A 股股票和 B 股股票收盘价初度同期均低于 1 元。

ST 旭电莫得任何违背地走出结合 27 个"一字"跌停，累计跌幅高达 74.13%。在从 7 月 18 日至 8 月 14 日历间，其在 A 股和 B 股也结合二十个来回日的逐日股票收盘价均低于 1 元。

曾是中国脉土最大、寰宇排行第四的液晶玻璃基板分娩公司，在本钱市集悲怆离场。

其次是在功绩发扬的方面。

2019 年以来，东旭光电就抓续处于亏状况。2019 — 2024 年上半年，东旭光电累计损失跳跃 112 亿元，早一经把 2014 年东旭集团厚爱入主以来的 73 亿元净利润豪侈品一空。

如今东旭蓝天也正在雷同着这么的旅途。2019 — 2024 年前三季度下来，近六年的营收为 197.77 亿元，不及 2016 — 2018 年东旭集团厚爱入主以来三年的营收范畴。且净损失跳跃 30 亿元，同样是把之前三年挣的钱赔光。

另外，母公司源远流长地"喝血"，亦然上市公司最终溃逃的紧迫原因。

2024 年 7 月 5 日，胖白系列河北证监局下发的《河北证监局对于对东旭光电科技股份有限公司、东旭集团有限公司领受责令改正行政监管手脚的决定》浮现，限度 2023 年 12 月 31 日，东旭光电的控股鼓舞东旭集团偏激关联方，共计占用上市公司资金余额为 95.95 亿元，占公司当期经审计净资产的 45.64%。

而直到东旭光电退市，这笔钱都莫得返璧到位。

同样的"吸血"剧情，也落到了东旭蓝天头上。客岁 7 月 5 日，因为东旭集团偏激关联方非谋略性占用公司资金余额高达 77.96 亿元，占该公司 2023 年经审计净资产的 70.23%。

深圳证监局责令东旭蓝天和东旭集团领受改正手脚，但限度整改期限届满均未完成。ST 旭蓝股票因此被实施退市风险警示，到本年 5 月 6 日若仍未完成整改，深交所将决定远离公司股票上市来回。

从如今的情况来看，石家庄前首富偿还这 77.96 亿的资金的可能性，一经不值一提。

02 不实

"眼看他起高楼，眼看他楼塌了"，这句话放在东旭集团身上再适合不外。

东旭集团官网浮现，如今该集团总东说念主数跳跃 23000 东说念主，总资产跳跃 2000 亿元。而凭证公开数据，限度 2010 年末，东旭集团的资产悉数是 17.35 亿元。也等于说，在之后的 15 年间，东旭集团的资产范畴纵脱推广 116 倍之多。

东旭集团官网截图

这从李兆廷快马加鞭地收购上市公司的节拍中，就不错看出一二：

2011 年 8 月，东旭集团以 5.3 亿元取得援助集团 22.94% 的股权。2012 年，又再次受让援助集团 30% 股份盘曲约束上市公司援助 A。2014 年 1 月，将援助 A 厚爱改名为东旭光电，领有了旗下的第一家上市公司；

2015 年 9 月，东旭集团以 23.64 亿元的价钱收购宝安地产，将其改名为东旭蓝天，领有了第二家上市公司；

2016 年，东旭集团出资 12.75 亿元收购嘉麟杰 19.16% 的股权，骨子控股第三家上市公司。

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前后 5 年时辰，东旭集团打造领有 3 家上市公司的"东旭系"。这 3 家上市公司占到了其总资产的四成足下。

除了上市公司，东旭集团还进行了多处延伸。官网浮现，2017 — 2019 年，东旭集团还收购上海申龙客车，并在广西布局新动力汽车分娩基地；参股亿华通，切入氢燃料电板领域，形成了"光电浮现材料、高端装备制造、半导体硅碳材料、新动力发电及组件、新动力汽车、高端医用药玻包材等六大中枢产业。"

2019 年时，李兆廷曾以 235 亿元身家成为"石家庄首富"。

整夜之间大厦起。然而盖楼用的钱从何处来呢？2010 年，东旭集团营收仅 3.84 亿，净利也才 1.84 亿。念念要最快速地以小搏大，不断高筑债台加杠杆是最节略的。

2014 年东旭集团入主之后，东旭光电股价就一王人高潮，到 2016 年时市值近千亿。

股票一派大好之后，东旭集团就驱动不断质押所抓东旭光电股份。凭证东方资产数据，直至退市，东旭集团所抓东旭光电股份的质押率为 87.39%。

*ST 旭蓝和嘉麟杰的情况亦然一样。东方资产的数据浮现，限度 2024 年三季度末，东旭集团所抓 *ST 旭蓝 5.77 亿股处于质押状况，占其所抓公司股份数目的 99.35%；所抓 5.8 亿股股份处于冻结状况，占所抓公司股份数目的 100%。

而在嘉麟杰这里，东旭集团偏激控股的上海国骏投资有限公司，一经将手中 73.93% 的股权向外质押。这些虚高股价撑抓起来的市值，临了都被换成了银行里的真金白银。

03 警示

砸锅卖铁之后，东旭集团再通过杠杆融资"输血"的空间，险些一经莫得了，而其自己的造血功能，也逐渐消散殆尽。

李兆廷旗下两家上市公司东旭光电和东旭蓝天，已是结合多年损失，独逐个个盈利的上市公司嘉麟杰 2014 年前三季度净利润仅有 0.17 亿元。这对东旭集团高企的债务而言九牛一毛。

因此，东旭集团永恒通过里面的财务公司，来挪用旗下上市公司的资金。

2016 年 11 月，东旭集团与东旭光电分离出资 6 亿元和 4 亿元，共同拓荒了东旭财务公司。凭证狡计，这家财务公司会在企业集团里面进行资金的汇聚惩处调配和财务惩处办事，并可从事集团内企业的存贷款业务。

也等于说，上市公司东旭光电和东旭蓝天，将"闲置资金"存入到东旭财务公司，而东旭集团内的其他企业，不错通过东旭财务公司肯求使用上述资金。

凭借着里面的闪转腾挪，旗下两家上市公司持续被东旭集团偏激关联方占用近 200 亿资金。这些资金被要么用于填补集团债务穴洞，要么投向低效形状。

一个典型的例子是，2016 年东旭光电高调声称投资 5 亿元贫穷石墨烯领域，但是到 2021 年，石墨烯板块的总收入不外 4 亿元。而新动力汽车板块的收入，也在已而的高光之后，马上下坠，到 2023 年仅有 1.48 亿元收入。

这些失败的跨界谋略给集团公司酿成了广泛的财务压力。ST 旭蓝的半年报浮现，东旭集团一经讲错的企业债券包括" 18 东旭 02 "" 18 东旭 01 "" 18 东集 03 "等等，共计讲错本金共计 150.62 亿元。包括李兆廷本东说念主，也存在 9 项被推广案件。

结合多个跌停之后，*ST 旭蓝一经走到了退市的边际。

在此之前，东旭光电近 30 万名鼓舞血本无归。如今，东旭蓝天的 7 万余名鼓舞，约略率也将要靠近同样的效果。一度在中国本钱市集优势生水起的"东旭系"，接近豕分蛇断。

李兆廷的失败是个东说念主贪心在市集限定眼前的溃逃，亦然大型企业集团在谋略经由中花费财务工夫，最终走向全盘崩溃的又一典型案例。

中国本钱市集上的多量劝诫都告诉咱们，投资者应该警惕那些建设在债务基础上的已而华贵，无论其股价涨到什么进度。尤其应该警惕的足交 porn，是那些将触手伸向多个上市公司，千里迷于"造系"游戏的所谓大佬。